公司日前公布資產(chǎn)重組方案,擬發(fā)行股份購買寧波勞倫斯100%股權(quán)及戈冉泊93.63%股權(quán),同時(shí)公司擬非公開發(fā)行股份配套融資不超過19億元,用于轎車用碳纖維等高性能復(fù)合材料生產(chǎn)線技改項(xiàng)目、轎車用自然纖維復(fù)合材料生產(chǎn)線技改等項(xiàng)目。公司本次發(fā)行股份購買標(biāo)的資產(chǎn)包括北方刻印公司(NorthernEngravingCorporation),該公司為特斯拉一級(jí)配套鋁飾條等產(chǎn)品。特斯拉Model3發(fā)布三天內(nèi)收獲27.6萬輛訂單,且未來有望國產(chǎn)化并成為街車。本次交易完成后,公司將躋身特斯拉供應(yīng)商,長期前景值得期待。
本次募投項(xiàng)目完成后,公司將在碳纖維、自然纖維和鋁材等汽車輕量化領(lǐng)域完善布局,在電動(dòng)車?yán)m(xù)航里程和乘用車四階段油耗的刺激作用下,汽車輕量化有望獲得快速發(fā)展,公司將全面受益。我們預(yù)計(jì)公司2015-2017年每股收益分別為0.41元、1.25元和1.72元,考慮到公司在汽車輕量化等領(lǐng)域的良好前景,給予16倍2017年市盈率,合理目標(biāo)價(jià)27.90元,維持買入評(píng)級(jí)。
支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
收購躋身特斯拉供應(yīng)商,長期前景值得期待。本次發(fā)行股份購買標(biāo)的資產(chǎn)包括北方刻印公司(NorthernEngravingCorporation),該公司為特斯拉一級(jí)供應(yīng)商,提供鋁飾條等產(chǎn)品。特斯拉近日發(fā)布Model3,三天內(nèi)收獲27.6萬輛訂單,且未來有望國產(chǎn)化并成為街車,相關(guān)供應(yīng)鏈將全面收益。
本次交易完成后,公司將躋身特斯拉供應(yīng)商,長期前景值得期待。
全面布局新材料,長期看好汽車輕量化。在電動(dòng)車?yán)m(xù)航里程和乘用車四階段油耗等刺激作用下,汽車輕量化有望獲得快速發(fā)展,而包括碳纖維、自然纖維、鋁材料等新材料應(yīng)用是汽車輕量化主要途徑。本次募投項(xiàng)目完成后,公司將完成在碳纖維、自然纖維和鋁材等汽車輕量化領(lǐng)域的全面布局,有望持續(xù)受益。
評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
1)資產(chǎn)重組未能如期推進(jìn);2)新業(yè)務(wù)如碳纖維等發(fā)展低于預(yù)期。
估值
我們預(yù)計(jì)公司2015-2017年每股收益分別為0.41元、1.25元和1.72元,考慮到公司在汽車輕量化等領(lǐng)域的良好前景,給予公司16倍2017年市盈率,合理目標(biāo)價(jià)27.90元,維持買入評(píng)級(jí)。
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