度電成本下降，政策支持，國內(nèi)風電裝機大發(fā)展：2009-2016年，全球陸上風電的度電成本，下降了66%，多國采取補貼政策，全球風電裝機較快發(fā)展。而國內(nèi)市場是主動力，新增裝機容量的占比超過40%，其次是美國（15%）、德國（10%）、印度（6.6%）等。國內(nèi)新增裝機容量，2006-2016的年均復(fù)合增速超過30%，政策的規(guī)劃和支持起到了很大作用，未來風電平價上網(wǎng)將開拓更大市場。國內(nèi)市場已基本由國內(nèi)企業(yè)主導(dǎo)，風電整機企業(yè)的份額，前5名超過80%。風電葉片的成本在機組中占比達到20%，估計每年的市場規(guī)模約為150-200億元。

 

       風電葉片，發(fā)展空間依然廣闊，盈利能力還能提升：（1）大功率風機份額提升，國內(nèi)新增裝機，2010年以1.5MW機組為主導(dǎo)，而2016年以2.0MW機組為主導(dǎo)，占比超過60%，大葉片成為趨勢。（2）新增裝機維持高位，7月份，國家能源局提出2017-2020年全國風電新增建設(shè)規(guī)模分別為30.65GW、28.84GW、26.6GW、24.31GW。（3）海上風電加速發(fā)展，風電“十三五”規(guī)劃，到2020年底，海上風電并網(wǎng)裝機容量達到5GW以上，開工容量超過10GW，而2016年底海上風電累計裝機容量僅為1.63GW。（4）風電招標容量處于高位，投標價格有所下降，但葉片龍頭企業(yè)依然有較好的盈利空間，原材料國產(chǎn)替代、技術(shù)進步將進一步降成本。

 

       其中中材葉片作為國內(nèi)龍頭，“兩海”戰(zhàn)略打開新的發(fā)展空間：（1）市占率持續(xù)提升，達到23%，連續(xù)6年領(lǐng)跑中國風電葉片市場，并躋身全球前三甲。（2）優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和產(chǎn)能布局，均價穩(wěn)中有升，毛利率有提升空間。（3）全面進入國內(nèi)前十名整機商供應(yīng)商體系，并為某國際知名主機廠商開始批量供貨。行業(yè)龍頭金風科技，作為大客戶和股東，為中材葉片的發(fā)展提供有力支持。（4）加快海外和海上風電布局，風電回暖，將進入向上周期，業(yè)績彈性大。（5）產(chǎn)品質(zhì)量具備國際競爭力，與LM、TPI相比，進軍海外有明顯價格優(yōu)勢，在集團支持下財務(wù)狀況更穩(wěn)健。西門子橫向整合歌美颯，GE垂直整合LM；中材葉片、中復(fù)連眾同屬中國建材集團，兩者總產(chǎn)能達到16GW，位居世界第一，未來有望深度開展業(yè)務(wù)整合與協(xié)同。